фото показано с : coinspot.io

В криптоиндустрии конкуренция между биржами выходит на новый уровень. Долгое время безусловным лидером по ликвидности и объемам торгов оставалась Binance. Однако за последние месяцы децентрализованная платформа Hyperliquid заметно сократила разрыв и теперь заявляет о лидерстве в ключевом сегменте — бессрочных фьючерсах на Bitcoin.

Поводом для обсуждений стало заявление основателя Hyperliquid, который утверждает, что платформа «незаметно» стала самым ликвидным рынком для ценового ориентирования в криптовалютах, обогнав централизованные биржи. Рынок воспринял эти слова неоднозначно.

Аргумент Hyperliquid строится на сравнении ликвидности по BTC-перпетуалам. По данным платформы, спреды на Hyperliquid в отдельные моменты составляли около одного доллара, а глубина стакана достигала примерно 140 BTC. Для сравнения, на Binance в те же периоды спреды были шире, а плотность заявок — ниже.

Ключевым драйвером роста стала активность вокруг протокола HIP-3. После его запуска пользователи получили возможность запускать собственные рынки бессрочных фьючерсов без доверия к посредникам, используя стейкинг токена HYPE. Для создания нового рынка требуется застейкать 500 тыс. HYPE.

За месяц совокупный открытый интерес на рынках HIP-3 вырос почти втрое — с $260 млн до $790 млн. Основной вклад в рост внесли деривативы на сырьевые товары, прежде всего золото и серебро. Это усилило общую ликвидность и повысило привлекательность платформы для крупных трейдеров.

С точки зрения открытого интереса Hyperliquid действительно стал крупнейшей децентрализованной площадкой для торговли бессрочными контрактами. Более того, соотношение торговых объемов Hyperliquid к Binance выросло с примерно 8% до 14% в начале 2026 года. Это указывает на постепенное перераспределение части активности в пользу ончейн-решений.

Технически платформа работает на собственной высокопроизводительной сети первого уровня. Она обеспечивает субсекундную финализацию и обработку сотен тысяч ордеров в секунду. Для пользователя это выглядит как привычная торговля на централизованной бирже, но без передачи контроля над средствами.

Несмотря на впечатляющие цифры, не все участники рынка согласны с тем, что Hyperliquid уже обошел Binance. Критики указывают на принципиальные различия в архитектуре.

Один из ключевых аргументов касается механики отмены ордеров. На Hyperliquid маркетмейкеры могут мгновенно снимать заявки, если цена начинает двигаться против них. Это позволяет выставлять крупные объемы с минимальным риском. На Binance такие возможности ограничены, и маркетмейкеры чаще сталкиваются с неблагоприятным отбором со стороны агрессивных торговых ботов.

Из-за этого стакан Hyperliquid может выглядеть глубже, чем он есть на самом деле. Часть заявок может исчезать в моменте, что и породило термин «фантомная ликвидность». Формально она присутствует, но не всегда доступна для исполнения в стрессовых условиях.

Даже с учетом роста Hyperliquid, Binance остается крупнейшей площадкой по абсолютным показателям. Среднесуточный объем торгов превышает $10 млрд, тогда как Hyperliquid пока достигает примерно половины этого значения. Кроме того, у Binance остается колоссальная пользовательская база — более 170 млн клиентов по всему миру.

Эта масса розничных и институциональных трейдеров обеспечивает стабильный поток ордеров, который сложно быстро воспроизвести децентрализованным платформам.

Hyperliquid действительно сделал серьезный шаг вперед и стал доминирующей децентрализованной площадкой для торговли бессрочными фьючерсами. По отдельным метрикам, особенно в спокойные рыночные периоды, он может выглядеть более ликвидным, чем Binance.

Однако вопрос, идет ли речь о структурном сдвиге или о локальных «снимках» ликвидности, остается открытым. Пока Binance сохраняет лидерство по объемам и клиентской базе, а Hyperliquid — статус самой быстрорастущей альтернативы в ончейн-сегменте.

Hyperliquid приблизился к Binance как никогда раньше, но окончательный «переворот» рынка ликвидности еще не подтвержден. Решающий ответ даст только время и поведение платформ в периоды высокой волатильности.

Читать далее: Джесси Поллак заявил, что Base не будет пампить токены

Bitcoin price in Telegram @btc_price_every_hour

4 +