фото показано с : 2bitcoins.ru

Длительное давление на курс Биткоина со стороны долгосрочных держателей приближается к насыщению после многолетней фазы распределения – об этом идёт речь в новом исследовании аналитиков брокера K33. Другими словами, ранние держатели BTC длительное время продавали свои монеты, пока этот процесс не достиг своего пика. В целом, можно говорить о глобальном перераспределении ценности от старых инвесторов в руки следующего поколения криптоэнтузиастов.

В свежем отчёте от 16 декабря глава аналитического отдела K33 Ветле Лунде отметил, что объём предложения в неизрасходованных выходах транзакций старше двух лет с 2024 года стабильно сокращается. За этот период в оборот вернулось около 1.6 миллиона BTC или примерно 138 миллиардов долларов по текущим ценам, что указывает на продолжительные продажи со стороны ранних инвесторов.

Объём предложения BTC возрастом два года и старше

По словам Лунде, масштаб снижения говорит именно о значимом распределении активов, а не о чисто технических перемещениях.

В документе отмечается, что 2024 и 2025 годы стали вторым и третьим по величине периодами реактивации долгосрочного предложения за всю историю Биткоина, уступая лишь 2017 году.

В отличие от того цикла, который был обусловлен сезоном альткоинов, участием в ICO и аирдропами, текущая волна отражает прямые продажи в условиях глубокой ликвидности. Последняя была создана спотовыми Биткоин-ETF в США с начала 2024 года и значительным спросом со стороны публичных компаний.

Объёмы возвращения предложения BTC в оборот возрастом два года и старше в разные года

Эксперты K33 указали на ряд крупных сделок как подтверждение этого тренда. Например, на внебиржевую продажу 80 тысяч BTC, завершённую компанией Galaxy в июле. В компании отметили, что аналогичная активность со стороны других крупных держателей носит массовый характер и, вероятно, является ключевым фактором относительной слабости Биткоина в 2025 году.

В общей сложности, только за этот год было «оживлено» предложение Биткоина на сумму около 300 миллиардов долларов со сроком хранения один год и более. Лунде отметил, что появление институциональной ликвидности позволило долгосрочным держателям зафиксировать прибыль на шестизначных ценовых уровнях, существенно снизив концентрацию владения и сформировав новые ориентиры стоимости для значительной части обращающегося предложения.

Стоимость возвращенного в оборот предложения Биткоина

В дальнейшем K33 ожидает ослабления давления со стороны продавцов. Вот комментарий по этому поводу, который приводит The Block.

С учётом того, что за последние два года было реактивировано около 20 процентов предложения BTC, мы ожидаем, что давление со стороны продаж приблизится к насыщению.

Объём двухлетнего предложения Биткоина завершит нисходящий тренд и к концу 2026 года превысит текущий уровень около 12.16 миллиона BTC. Продажи со стороны ранних держателей сойдут на нет, а чистый спрос со стороны покупателей начнёт расти.

K33 также обратила внимание на возможный эффект ребалансировки портфелей по мере завершения текущего квартала. Исторически Биткоин в начале нового квартала часто двигался в направлении, противоположном предыдущему.

С учётом того, что в четвёртом квартале криптовалюта заметно отстала от других классов активов, ребалансировка со стороны управляющих с фиксированными целями распределения может поддержать приток средств в конце декабря и начале января.

По словам Лунде, исторические циклы показывают: реактивация предложения, как правило, достигает пика ближе к максимумам, а не к минимумам.

Он также подчеркнул, что текущий цикл отличается благодаря более глубокой интеграции Биткоина в традиционные финансы, включая расширение доступа через ETF.

😈 БОЛЬШЕ ИНТЕРЕСНОГО МОЖНО НАЙТИ У НАС В ЯНДЕКС.ДЗЕНЕ!

Исторически Биткоин двигался в рамках четырёхлетних циклов, связанных с халвингами в сети Биткоина. Цена криптовалюты обычно достигала пика спустя 12-18 месяцев после сокращения награды майнеров, а затем переходила в затяжной медвежий тренд.

В этот раз ситуация оказалась схожей. Биткоин достиг максимума около 126 200 долларов в начале октября, то есть ровно через 18 месяцев после халвинга в апреле 2024 года. После этого началась коррекция, а BTC снизился более чем на 30 процентов.

Курс Биткоина в масштабе 1-недельного графика

Данная динамика соответствует ранним стадиям прошлых медвежьих фаз, что побудило ряд опытных аналитиков ожидать падения Биткоина в ближайшие месяцы. К примеру, основатель аналитической компании Alphractal Жоао Уэдсон указал на индикатор SOPR Trend Signal (Spent Output Profit Ratio), который сигнализирует о завершении бычьего тренда, сообщает Cointelegraph.

Индикатор SOPR для Биткоина

SOPR и раньше отмечал разворотные точки рынка, отслеживая переходы между фиксацией прибыли и продажами с убытком. В бычьих трендах показатель удерживался выше 1, так как монеты продавались с прибылью, что часто предшествовало локальным вершинам. Ближе ко дну он опускался к уровню 1 или ниже, сигнализируя о фиксации убытков. Устойчивое восстановление выше 1 впоследствии указывало на ослабление давления продаж и прошлые отскоки.

По состоянию на декабрь 2025 года SOPR продолжал снижаться, что означало расходование BTC с меньшей прибылью или с убытком. Это поддерживает медвежий сценарий, основанный на четырёхлетнем цикле, считают эксперты.

Вы можете считать, что циклы Биткоина изменились, и что в этот раз всё иначе. Но ончейн-анализ показывает, что BTC продолжает следовать своему фрактальному циклу, как и раньше, пока ничего не изменилось.

Динамика балансов Биткоин-ETF

В то же время ряд участников рынка отмечают, что четырёхлетний цикл Биткоина может утрачивать актуальность. В понедельник американская компания Grayscale Investments спрогнозировала, что цена BTC достигнет нового исторического максимума в первой половине 2026 года, сославшись на рост спроса на фоне обесценивания валют и благоприятную регуляторную среду в США.

Компания Fidelity выразила схожий оптимистичный взгляд в своём прогнозе на 2026 год. Её аналитики рассмотрели вероятность входа Биткоина в «суперцикл», аналогичный товарным суперциклам 2000-х годов, которые длились почти десятилетие.

Ключевым элементом этой концепции является «совершенно новая когорта и класс инвесторов», которые могут поддержать более продолжительное расширение рынка по сравнению с прошлыми циклами.

Текущая ситуация на рынке указывает на столкновение двух противоположных факторов. С одной стороны, давление продаж со стороны старых инвесторов истощается, а приток институциональных денег через ETF меняет структуру рынка, давая надежду на суперцикл. С другой стороны, технические индикаторы и исторические данные о четырёхлетних циклах сигнализируют о возможном начале медвежьего тренда. В итоге, ближайшие месяцы станут определяющими.

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.

+