Проект Ethena оказался в центре сразу двух противоположных событий. С одной стороны — листинг синтетического стейблкоина USDe на крупнейшей бирже Южной Кореи. С другой — отказ регулятора Дубая признать его стейблкоином. На этом фоне Артур Хейс публично заявил, что токен ENA способен вырасти до $1.

Рынок отреагировал быстро. ENA прибавил более 8% на фоне новостей и временно усилил интерес трейдеров к экосистеме Ethena.

Биржа Upbit, крупнейшая торговая площадка страны, объявила о поддержке USDe. Торги стартовали 14 января в 18:00 по корейскому времени. Пользователям стали доступны пары USDe к корейской воне, биткоину и USDT в сети Ethereum.

Новость стала важной вехой для Ethena. Южная Корея — один из самых активных розничных крипторынков в мире, где листинги на Upbit традиционно вызывают всплеск ликвидности и волатильности.

Именно на этом фоне Артур Хейс, инвестиционный директор семейного офиса Maelstrom и один из ранних советников Ethena, эмоционально отреагировал в соцсетях, заявив, что ENA «едет к $1». Его комментарий моментально разошелся по криптосообществу.

На момент публикации ENA торговался в районе $0,24, но импульс от корейского рынка заметно усилил краткосрочный спрос.

USDe принципиально отличается от классических стейблкоинов вроде USDT и USDC. Он не обеспечен напрямую фиатными резервами. Вместо этого Ethena использует дельта-нейтральную модель.

Механизм выглядит так:

По объяснению Upbit, именно сочетание залога и хеджирующих позиций позволяет USDe удерживаться вблизи $1. Такая конструкция делает его одним из самых обсуждаемых «синтетических» стейблкоинов на рынке.

USDe уже входит в тройку крупнейших по капитализации, уступая лишь USDT и USDC. Однако модель не лишена рисков. В прошлом году сбой на платформе Binance уже приводил к кратковременному отклонению курса от привязки.

Оптимизм Артура Хейса подкреплен не только словами. Он на протяжении нескольких лет последовательно накапливает ENA. По данным ончейн-аналитики, в конце декабря 2025 года он приобрел более 1,2 млн токенов ENA на сумму около $257 тыс.

Для рынка это важный сигнал. Хейс известен тем, что редко делает публичные заявления без финансовой вовлеченности. Его ставка на рост ENA воспринимается как выражение доверия к модели Ethena и потенциалу масштабирования USDe.

Пока Южная Корея расширяет доступ к USDe, регуляторы Дубая выбрали иной путь. Dubai Financial Services Authority обновило свою нормативную базу для криптоактивов, которая вступила в силу 12 января.

Согласно новым правилам, статус «фиатного криптотокена» резервируется исключительно за стейблкоинами с прямым обеспечением фиатными резервами, размещенными у регулируемых кастодианов. Алгоритмические и синтетические модели в эту категорию не попадают.

Представитель регулятора Элизабет Уоллес прямо указала, что такие активы, как USDe, недостаточно прозрачны с точки зрения механизма выкупа и резервов. В результате USDe не был запрещен, но классифицирован как обычный криптотокен, а не стейблкоин.

В утвержденный список DIFC вошли лишь USDC, EURC и RLUSD от Ripple. Это фактически закрывает USDe доступ к институциональной инфраструктуре Дубая.

Ситуация вокруг Ethena наглядно показывает фрагментацию глобального регулирования. Южная Корея делает ставку на рыночный спрос и ликвидность, тогда как Дубай усиливает требования к резервам и прозрачности.

Для Ethena это означает смешанный, но не обязательно негативный сценарий. Потеря одного финансового центра компенсируется выходом на другой, причем с гораздо более активной розницей.

Рынок пока интерпретирует события скорее в пользу быков. Рост ENA после листинга и активность вокруг USDe показывают, что спрос на альтернативные модели «доллара в блокчейне» сохраняется.

В краткосрочной перспективе внимание будет сосредоточено на объемах торгов USDe на Upbit и устойчивости привязки при росте оборотов. Для ENA ключевым фактором станет не столько риторика Артура Хейса, сколько реальное расширение использования USDe.

Если корейский рынок обеспечит стабильную ликвидность, прогноз ENA по $1 может перестать выглядеть исключительно эмоциональным. Но одновременно проекту придется доказывать, что его модель выдерживает стресс без поддержки фиатных резервов — особенно на фоне ужесточения регулирования в других юрисдикциях.

Читать далее: Акции Nvidia снижаются на премаркете: Китай заблокировал поставки чипов H200

205 +